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金矿业进入“理性繁荣”时期 黄金后市可期

时间:2020-03-06

Outbound Futures Trend Chart

Source:Gold Ten Data

Gold Mining return to rational,一个对黄金有利的大长期。

周二,现货金再次突破1600美元大关,目前接近7年高点。此外,黄金交易所交易基金的头寸也创下新高,并且仍在上涨。金价飙升的主要原因是避险情绪的全面回归。投资者仍在关注新型冠状病毒流行病造成的经济损失。美国债券收益率的下降也加剧了市场恐慌。

在短期内,市场情绪自然是黄金价格的最大催化剂,但在中长期内,另一群人对黄金价格的影响不可低估。

这些主导黄金市场的关键人物是黄金矿业巨头。分析指出,与两年前相比,随着黄金价格成功从低谷反弹,黄金矿业迎来了转型。

曾几何时,沉重的债务压垮了黄金开采巨头,偿债成了比淘金更重要的任务。如今,随着黄金价格持续反弹,矿商的生活水平大大提高,但他们的经营理念发生了根本性变化。

以俄罗斯最大的“淘金者”PJSC为例。这家170亿美元的矿业公司上周表示,它需要偿还债务,然后才能认真投资25亿美元的苏霍伊金矿项目。据报道,如果苏霍伊项目成功投产,每年将增加160万盎司黄金的供应。

业内人士认为,理大的行为为行业树立了良好的标杆。该公司是世界上成本最低的黄金生产商之一,拥有大量现金储备和整个银行都羡慕的未开发资源。但是在黄金价格上涨的时候,这样一个年产280万盎司黄金的巨人仍然保持冷静,不会盲目增加投资。这表明整个黄金矿业正从以前的热情中回归理性。

据理大高管称,他们必须保持冷静。该公司计划在2023年之前进入一个大约两年的“过渡期”,在此期间将减少额外投资,以彻底重塑财政平衡。

Polyus的保守方法吸引了业界的注意,?⑽矶嗤刑峁┝肆己玫纳桃捣独W艿睦此担诰?10年前的繁荣之后,黄金行业巨头对大型开发项目变得更加谨慎。除了理大,其他巨头也搁置了他们的“烧钱”项目。

其中,巴里克黄金公司在南美的帕斯夸拉马项目于2000年启动,投资12亿美元。到2013年被搁置时,估计成本已经飙升至85亿美元。早些时候,Polyus投入巨资开发的纳塔尔卡矿也于2013年暂停开采,直到2016年才会逐渐恢复。

这与21世纪的第一个十年大不相同,当时黄金价格从每盎司300美元飙升至1900美元,矿工们立即陷入狂热,开始了许多混合质量的采矿项目。这场“当代淘金热”造成的价值损失是巨大的:许多公司在不良项目上花费了数十亿美元。随着金价下跌,他们的资金很快耗尽,濒临破产。

麦肯锡公司去年发布的一份研究报告显示,2001年至2011年间,黄金行业最大的八笔交易中,多达80%存在价值损失。从2010年到2016年,该行业的资本回报率只有可怜的2.6%。

现在,尽管黄金价格再次大幅反弹并创下七年来的新高,但黄金行业是诚实和聪明的。不再盲目投资的大亨们更有可能积累财富,并在不久的将来获得小额利润。

当然,理大不能完全放弃苏霍伊矿的开采计划。该矿最早是由苏联地质学家在20世纪70年代发现的。它历史悠久,极难开采。同行们最觊觎的是该矿的巨大潜力,其黄金储量约为6300万盎司,相当于俄罗斯黄金储量的四分之一,相当于另一家俄罗斯黄金开采巨头多金属国际公司(Polymetal International Plc)的黄金总产量。这意味着苏霍伊煤矿在某种程度上是该行业最有潜力开发的项目。

如此大规模的生产给理大留下了足够的空间来支付其成本。据报道,理大已经在矿区附近进行了初步工作,并将使用更传统的采矿方法。

除了Polyus之外,随着黄金价格的上涨,巴布亚新几内亚的Wafi-Golpu等主要项目(由Newcrest矿业有限公司和和谐金矿有限公司拥有)也重新被列入发展议程。然而,在理大的带领下,整个行业已经回归理性。分析人士认为,黄金开采商的克制和冷静将为整个黄金市场的繁荣奠定良好基础,从长远来看,也将对黄金价格产生巨大好处。

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